گروه اقتصاد کلان بازارنیوز : اگر کمی در نوسانات گذشته قیمت طلا در بزنگاه های تاریخی و پر پیچ و خم اقتصاد بنگریم می توانیم به وضوح روند رو به رشد طلا پس از بحران های اقتصادی را شاهد باشیم و بر کسی پوشیده نیست که در زمان رکود اقتصاد بین المللی قیمت طلا بلا استثنا رشد کرده است، اما با توجه به ظرافت های علم اقتصاد و برهمکنش نیروهای مختلف اقتصادی مثل نقدینگی، تورم و رکود رفتار قیمت طلا دارای ظرافت های خاصی است که نباید از این ظرافت ها غافل ماند.

در دوران بحران مالی سال 2008 که نقدینگی در حال فرار از بازارهای مالی بود با نگاهی ساده به نمودار طلا متوجه افت قابل توجه قیمت در اوج دوران بحران به دلیل به وجود آمدن بحران نقدینگی می شویم، زمانی که شرکت های بیمه و بانک ها برای تسویه مشتریان خود با کمبود قابل توجه نقدینگی مواجه می گردند و راهی به جز فروش دارایی های نقد شونده از جمله طلا برای تامین مالی خود ندارند تا بتوانند از ورشکستگی خود جلوگیری کنند.

در دو ماه گذشته بازارهای مالی بین المللی از جمله بازار بورس آمریکا، بازارهای بورس شرق آسیا و اروپا با فروش سنگین دارایی های سرمایه گذاران که منجر به ریزش سنگین ارزش شاخص های بورسی شد مواجه شده اند، به طوری که در آمریکا شاخص های سه گانه داجونز، نزدک و S&P500 تمام رشد خود از زمان انتخاب دونالد ترامپ در سمت ریاست جمهوری آمریکا را از دست داده اند که موجب از دست رفتن بزرگترین افتخار دولت آمریکا و اهرم موفقیت ترامپ در دوران ریاست جمهوریش شده است.

گرچه فدرال رزرو آمریکا تزریق نزدیک به 10 تریلیون دلار نقدینگی برای حمایت از بازار را به تصویب رسانده است، اما با توجه به آمار بی سابقه بیکاری در تاریخ آمریکا که تا لحظه نگارش این مقاله نزدیک به 22 میلیون نفر درخواست بهره مندی از بیمه بیکاری داشته اند، همچنین عدم توانمندی شرکت ها به تسویه اقساط وامهای بانکی و معضلات بازار بدهی در آمریکا، هنوز این شاخص ها نتوانسته اند ریزش خود را جبران کنند.

البته این تمام ماجرا نیست و با توجه به توقف بسیاری از مراودات اقتصادی بین المللی و تعطیلی کامل بخش حمل و نقل، توریسم، کاهش فروش خرده فروشی ها و بسیاری مسائل دیگر به گفته ی تمام تحلیلگران بزرگ بین المللی این تازه اول یک بحران بزرگ اقتصادی فراتر از بحران اقتصادی بین دو جنگ جهانی اول و دوم است. با توجه به مسائل ذکر شده که به صورت خلاصه و کوتاه درباره عمق بحران اقتصادی حال حاضر بیان شد در ادامه به تحلیل قیمت اونس جهانی طلا در بازارهای مالی بین المللی می پردازیم.

همانطور که در نمودار بالا به عنوان نمودار بلند مدت اونس جهانی طلا مشاهده می کند ، قیمت طلا در بلند مدت همواره توسط یک روند صعودی بلند مدت به قدمت بیش از 30 سال حمایت می شود و همواره تا امروز هر زمان که قیمت طلا افت کرده است توسط این خط روند حمایت شده و دوباره به مسیر فزاینده خود ادامه داده است، از طرفی پس از اوج گیری بحران مالی در اروپا در سال 2010 قیمت طلا که به اوج قیمت تاریخی خود به بالاتر از 1900 دلار در هر اونس رسیده بود، پس از تصمیم گیری اقتصادی چین به جایگزینی اوراق خزانه داری آمریکا به جای طلا به عنوان دارایی های بانک مرکزی خود، با یک روند میان مدت نزولی با شیب زیاد مواجه شده بود که تا سال 2017 و اوج گیری نزاع تجاری میان چین و آمریکا و تهدید چین به فروش اوراق خزانه داری آمریکا در بازار آزاد به قیمت پایین به این خط روند میان مدت وفادار بود تا اینکه شروع جنگ تجاری موجب ابطال این خط روند مهم و تاریخی در سال 2018 شد و سیگنال رشد قیمت طلا را برای سرمایه گذاران صادر کرد.

اگر دقیقتر به نمودار قیمت اونس جهانی طلا بنگریم، خواهیم دید که با حذف نویز و نوسانات هیجانی قیمت، خط روند نزولی میان مدت دیگری با شیب بسیار کمی از همان سال 2011 شروع شده است و همچنان ادامه دارد، که در هفته گذشته قیمت طلا پس از رشد فراوان دوباره پس از قریب به 9 سال با این خط روند نزولی برخورد کرده و این خط روند نقش مقاومت قیمتی را ایفا کرده است، از طرفی وقتی به سطوح اصلاح قیمت بر اساس نسبت های طلایی فیبوناچی نگاه می کنیم، قیمت طلا در هفته ی گذشته پس از اوج گیری نگرانی های در سطح بین المللی برای اولین بار در 9 سال گذشته توانست 78.6 درصد از ریزش بزرگ خود پس از سال 2011 را بازپس بگیرید و پس از برخورد به این سطح صعود آن تا این لحظه متوقف شده است.

در بازه میان مدت نیز طلا که پس از برخورد با سطح 78.6 فیبوناچی واکنش نشان داده و در حال اصلاح قیمت پس از رشد با شیب زیاد در هفته های گذشته بوده است، سه سطح حمایتی مهم را در پیش رو خواهد داشت و چنانچه در مسیر شد خود با اصلاح قیمت مواجه گردد احتمال اصلاح قیمت در سه مقطع قیمتی 1600$ ، 1500$ و 1400$ به ترتیبی که در نمودار بالا مشاهده می کنید وجود خواهد داشت که میزان ریزش بستگی به عمق بحران نقدینگی پیش رو و نحوه برخورد بانک های مرکزی در روزها و هفته های آتی دارد، اما چنانچه طلا در این بحران نقدینگی با کاهش به قیمت کمتر از 1400 دلار مواجه گردد احتمال ریزش آن تا خط روند اصلی بلند مدت در نمودار یک دور از انتظار نخواهد بود.

در بازه کوتاه مدت همانطور که در نمودار سوم مشاهده می کنید قیمت طلا در هفته گذشته با شکست خط روند صعودی کوتاه مدت خود و واکنش به مقاومت های پیش رو دچار اصلاح شده است و تا سطح 23.6 درصد اصلاح در این موج صعودی قیمت کاهش یافته است که می توان به عنوان یک سیگنال از اصلاح قیمت در بازه های میان مدت و بلند مدت قلمداد گردد. البته در انتها قابل ذکر است که تولید افسارگسیخته نقدینگی توسط بانک های مرکزی از جمله فدرال رزرو می توان همچون سیل تمام شرایط را تغییر داده و موجب تغییر روند اساسی در تمام بازه های تحلیلی و رشد ناگهانی قیمت طلا در روزهای آتی گردد، اما تا زمانی که کندل های هفتگی طلا بالاتر از سطح 78.6% نمودار اول به پایان نرسیده و بسته نشود، همچنان بازار در حال اصلاح قیمت پس از یک رشد سریع با شیب زیاد قرار دارد.

گروه تحلیل بازارهای مالی خانه اقتصاد

امیرحسام ذنوبی